Rumo à inflação e à explosão da bolha da bolsa de valores com Biden

Por Marc Rousset

Wall Street acabou de terminar em números vermelhos (-0,91%) após uma semana volátil em que o Dow Jones caiu três sessões consecutivas pela primeira vez em mais de dois meses, enquanto o NASDAQ e o S&P 500 caíram 1,50%. Quanto ao CAC 40, caiu 1,22% na sexta-feira. Sob Trump, de 3 de janeiro de 2017 a 15 de janeiro de 2021, o Dow Jones e o NASDAQ passaram, respectivamente de 19.881 para 30.991 (+56%) e de 5.429 para 13.113 (+142%)! Não é normal que, apesar das muitas incertezas da crise sanitária, de uma economia americana devastada pela Covid-19 e de uma actividade que se contrai, o S&P 500 seja 10% mais elevado do que antes da crise. No início de 2020, os mercados também se mantiveram serenos durante semanas após as primeiras infecções em Wuhan, à medida que a pandemia se espalhava por todo o mundo.

Durante o mandato de Trump, a capitalização do Facebook aumentou em 150%, a da Amazon em 450% e a da Microsoft em mais de 300%. Quanto à Tesla, avaliada em 800 mil milhões de dólares, vale mais na bolsa do que todos os fabricantes do mundo juntos, apesar de venderem 50 vezes mais carros. A Bitcoin, por seu lado, conheceu a sua primeira descida vertiginosa de 10.000 dólares em dois dias. Podemos, portanto, esperar ou uma queda ou uma correcção muito forte nos mercados de valores mundiais.

Enquanto Biden anunciou um Plano de Salvamento Americano de 1,9 biliões de dólares ($1,9 trillion) e um segundo programa de investimento de mais 2 biliões ($2 trillion) em fevereiro, a temível Fed anunciou que não pretende aumentar as taxas de juro ou reduzir o montante de QE (quantitative easing) em breve. A questão do “afunilamento” (redução das compras de activos) não está na agenda do Fed porque, em 2013, as restrições ao notório “taper tantrum” tinham feito com que os mercados balançassem. O Fed continuará portanto, para além das despesas de Biden, a comprar 80 mil milhões de dólares por mês ao Tesouro e 40 mil milhões de dólares em obrigações de dívida imobiliária colateralizada.

Os Estados Unidos estão hoje a registar um aumento dos pedidos semanais de desemprego (965.000), um desemprego de 6,7%, ou 19 milhões de desempregados, em vez dos 3,5% anteriores à crise Covid-19, uma dívida pública que representa 127% do PIB, um balanço do Fed que acaba de aumentar, num ano, em 74% para 7,3 biliões de dólares ($7,3 trillion). A inflação, na ausência de uma reacção do Fed para evitar uma queda da bolsa de valores, poderia já exceder 2% até março-abril, com risco de hiperinflação dentro de dois ou três anos.

O programa blitz de Biden para uma recuperação fiscal e keynesiana deveria, no entanto, forçar o Fed a ser menos condescendente. Muitos americanos estão a sentir a inflação a chegar. A oferta de dinheiro circulante M2 cresceu 24% em 2020. O estímulo fiscal deve, portanto, ser compensado por um aperto monetário mais cedo do que os mercados supuseram. Os rendimentos das obrigações do Tesouro a dez anos duplicaram para 1,18% desde Outubro de 2020. O Fed pode assim ser forçado a intervir, levando a uma correcção muito forte em Wall Street, com os ricos a pagarem o preço com Biden em 2021, enquanto em 2020 foram os pobres com Trump que foram espancados.

O indice Wilshire 5.000, de Warren Buffett’s, que inclui 3.500 empresas, sete vezes mais do que o S&P 500, é formal. Tem vindo a aumentar constantemente desde 1970, depois de ter atingido um pico de 130% do PIB durante o pico da bolha da Internet em 2000, e acaba de atingir um pico recorde de 153% do PIB. Não deve exceder 100% do PIB, de acordo com Warren Buffett, caso contrário as acções são demasiado caras; era 80% em 2019; é também mais elevado do que o índice de 1929. O famoso economista americano Irving Fisher, que também acreditava, tal como os analistas da bolsa de valores de hoje, que a bolha em 1929, a que ele chamou “um planalto permanente”, estava arruinada.

Apesar do raciocínio acima referido, que é estritamente económico, os investidores estão também a ignorar os efeitos incertos das vacinas da terapia genética, as dúvidas sobre a contagiosidade após a injecção, as dúvidas sobre a imunidade futura das populações se se acreditar na OMS, e as prováveis mutações do vírus (variante inglesa, etc.). Porque é que o CEO da Pfizer vendeu milhões de dólares de acções no mesmo dia em que a sua empresa anunciou os resultados de mais de 90% dos testes cruciais?

Texto publicado originalmente em Boulevard Voltaire

As ideias expressas no presente artigo / comentário / entrevista refletem as visões do/s seu/s autor/es, não correspondem necessariamente à linha editorial da GeoPol

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